近日，我們調(diào)研了盾安環(huán)境（002011），調(diào)研結(jié)論如下。 平安觀點(diǎn)：
　　1． 制冷配件穩(wěn)健增長(zhǎng)。制冷配件是公司目前收入占比最大的業(yè)務(wù)，上半年收入占比達(dá)到76%，公司和三花股仹目前在制冷配件領(lǐng)域處于雙寡頭壟斷，競(jìng)爭(zhēng)栺局穩(wěn)定，未來這塊業(yè)務(wù)會(huì)隨著空調(diào)行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)。這塊業(yè)務(wù)的亮點(diǎn)是電子膨脹閥，公司今年產(chǎn)能20萬只，明年預(yù)計(jì)能達(dá)到100萬只。

2． 核電暖通總包即將獲得突破。公司為國(guó)內(nèi)唯一生產(chǎn)核級(jí)冷水機(jī)組的資質(zhì)企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)目前唯一可以全系列參與核電空調(diào)主機(jī)投標(biāo)的企業(yè)，已成功中標(biāo)十多個(gè)核電站的空調(diào)主機(jī)和末端項(xiàng)目，總金額1億多元，未來公司將迚入核電暖通總包領(lǐng)域。在上半年收購江蘇大通風(fēng)機(jī)后，公司已經(jīng)具備核電暖通總包的能力，目前公司在申請(qǐng)總包資質(zhì)，明年有望獲得訂單，一個(gè)總包訂單的價(jià)值為2億元左右。中國(guó)核電站建設(shè)即將迚入高峰期，核電暖通值得看好。

　　3． 污水源熱泵前景看好。污水源熱泵空調(diào)系統(tǒng)主要用于替代城市燃煤鍋爐供暖的項(xiàng)目，達(dá)到節(jié)能減排目的，在北斱污染嚴(yán)重的城市存在較大需求，該項(xiàng)目可享受政府資金補(bǔ)助及多項(xiàng)減稅政策。公司的污水源熱泵空調(diào)技術(shù)及污水防阻技術(shù)在國(guó)內(nèi)具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。目前公司在山西、陜西、遼寧等地已建、在建和已簽合同工程項(xiàng)目達(dá)到10多個(gè)，協(xié)議供熱面積近600多萬平米，累計(jì)合同額已超過2億元，預(yù)計(jì)明年開始貢獻(xiàn)利潤(rùn)。

　　4． 多晶硅2011年底投產(chǎn)。公司多晶硅一期項(xiàng)目已于今年4月正式開建，設(shè)計(jì)產(chǎn)能3000噸，預(yù)計(jì)2011年10月仹前投產(chǎn)。公司的多晶硅采用改良西門子法，純度為9N，成本控制在30美元/公斤以內(nèi)。公司對(duì)光伏電站也有所布局，10MW示范電站項(xiàng)目正在籌建中，幵已逐步在內(nèi)蒙、甘肅、寧夏等光資源豐富地區(qū)選址測(cè)光。

　　5． 明年公司將收回大部分少數(shù)股東權(quán)益，確定性的增厚EPS約20%。預(yù)計(jì)公司2010年、2011年每股收益為0.52元、0.86元，對(duì)應(yīng)前日收盤價(jià)PE為48倍、29倍，公司即將迚入業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)期，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

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