導(dǎo)讀：近日支付寶所推出的金融產(chǎn)品余額寶可謂一石激起千層浪，上線十余天風(fēng)波不斷。而余額寶上線以來的巨大市場(chǎng)吸引力也是勢(shì)不可擋，上線僅5天，6月18日晚9點(diǎn)，余額寶鏈接的天弘增利寶貨幣基金即突破了100萬用戶。在此情形下，證監(jiān)會(huì)以“備案問題”叫停余額寶，雖支付寶一方也以第一時(shí)間回復(fù)稱不會(huì)暫停余額寶，盡快完成備案工作。但仍使人憂心，是證監(jiān)會(huì)扼殺創(chuàng)新還是余額寶無視規(guī)則，還需旁觀事件的繼續(xù)發(fā)酵。

余額寶備案起風(fēng)波 證監(jiān)會(huì)緊急調(diào)研基金

經(jīng)歷一場(chǎng)備案風(fēng)波，上線十余天的余額寶引起業(yè)界震動(dòng)，種種傳言背后，是網(wǎng)絡(luò)金融創(chuàng)新與金融產(chǎn)品銷售之間的磨合試驗(yàn)。

據(jù)本報(bào)記者了解，6月21日上午，證監(jiān)會(huì)基金部已進(jìn)入基金公司現(xiàn)場(chǎng)了解核實(shí)，包括客戶的信息資料是否由基金公司掌握，因?yàn)檫@涉及判斷是支付機(jī)構(gòu)還是基金公司在從事銷售的問題。如果客戶信息資料等都由支付寶掌握，支付寶就需要取得銷售資格。

天弘基金告訴本報(bào)記者，對(duì)于監(jiān)管層要了解的問題反饋都比較順利。如客戶資料方面，天弘基金是確保獲取了基金客戶必需的資料，比如身份證、聯(lián)系方式等。開戶方面，也能確保滿足年齡限制等問題。

備案風(fēng)波始末

余額寶被叫停風(fēng)波背后，其實(shí)是長(zhǎng)久以來關(guān)于盤活電商消費(fèi)賬戶閑置資金所涉支付結(jié)算賬戶獨(dú)立性的問題。

支付寶于2012年完成基金銷售支付機(jī)構(gòu)的相關(guān)備案并開展業(yè)務(wù)。此前，支付寶只支持?jǐn)?shù)家銀行的銀行卡買基金，已向證監(jiān)會(huì)備案過。

按目前《證券投資基金銷售管理辦法》和《證券投資基金銷售結(jié)算資金管理暫行規(guī)定》的規(guī)定，基金支付結(jié)算賬戶必須和其他賬戶有效隔離，第三方支付機(jī)構(gòu)的消費(fèi)賬戶與基金支付結(jié)算賬戶應(yīng)是兩個(gè)獨(dú)立的回路。

獨(dú)立回路賬戶的安排，使得在客戶購(gòu)買基金產(chǎn)品過程中，購(gòu)買的資金來自獨(dú)立于消費(fèi)賬戶的銀行卡，在淘寶賣基金后贖回的資金也會(huì)回到相應(yīng)的銀行卡中，必須從獨(dú)立銀行卡中轉(zhuǎn)賬至消費(fèi)銀行卡，才能使用這筆資金購(gòu)買生活消費(fèi)品。

此前，本報(bào)記者從監(jiān)管層方面獲得的信息顯示，圍繞上述辦法的推動(dòng)實(shí)施，監(jiān)管層與電商平臺(tái)進(jìn)行的溝通中，電商一直希望能有所推動(dòng)，但未能實(shí)現(xiàn)。

6月13日，支付寶卻在上線的余額寶身上打了個(gè)擦邊球。

由于余額寶業(yè)務(wù)面向的是廣大用戶，支付寶便把現(xiàn)有的所有支付通路打開，原已備案的賬戶滿足不了需求，所以有部分基金銷售支付結(jié)算賬戶并未實(shí)現(xiàn)備案。

余額寶帶來的巨大吸引力超出了市場(chǎng)各方預(yù)期，上線僅5天，6月18日晚9點(diǎn)，余額寶鏈接的天弘增利寶貨幣基金即突破了100萬用戶。

“客戶對(duì)這項(xiàng)業(yè)務(wù)的關(guān)注和參與程度出乎預(yù)料。”天弘基金副總經(jīng)理周曉明指出。

但關(guān)鍵的支付結(jié)算問題被監(jiān)管層注意到，據(jù)監(jiān)管部門了解，支付寶“余額寶”業(yè)務(wù)中，部分基金銷售支付結(jié)算賬戶并未向監(jiān)管部門備案，也未能提交監(jiān)督銀行的監(jiān)督協(xié)議。

被監(jiān)管部門通報(bào)后，余額寶各方第一時(shí)間表態(tài)會(huì)盡快完成備案工作，并再三強(qiáng)調(diào)余額寶不會(huì)被叫停。據(jù)本報(bào)記者了解，支付寶近期也會(huì)在其平臺(tái)進(jìn)行公告，可以通過哪些銀行卡買余額寶。

目前，余額寶鏈接直銷的基金公司表現(xiàn)比較樂觀。“增利寶實(shí)名認(rèn)證的支付寶賬戶可用的支付渠道都能支持余額寶業(yè)務(wù)。”周曉明稱。

盡管參與各方顯得對(duì)于程序上瑕疵的后續(xù)處理很樂觀，但其仍涉及基金銷售支付結(jié)算帳戶的獨(dú)立性問題，在眼下的法規(guī)制度層面，支付寶如何能“盡快”突破賬戶限制，完成備案仍待觀察。

但至少，在眼下的補(bǔ)充備案中，余額寶做到了平穩(wěn)過渡。周曉明指出，從此前客戶反映看，客戶非常穩(wěn)定，交易保持穩(wěn)定狀態(tài)，甚至有所增加。

監(jiān)管態(tài)度

事實(shí)上，證監(jiān)會(huì)公布余額寶所涉及的支付結(jié)算帳戶備案問題，僅是這款網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新產(chǎn)品帶來的新問題之一。

對(duì)此，監(jiān)管層的態(tài)度是，盡可能支持業(yè)務(wù)創(chuàng)新，但觸及類似于基金支付結(jié)算賬戶這種z*根本的規(guī)定，能有效防范引發(fā)行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與保護(hù)投資者利益的，必須堅(jiān)決執(zhí)行。

“基金行業(yè)創(chuàng)新過程中，不可避免會(huì)出現(xiàn)不同認(rèn)識(shí)的問題，還有些目前法規(guī)沒有覆蓋到的問題，但并不能因此簡(jiǎn)單否定，相反應(yīng)該在監(jiān)管底線之上盡可能支持創(chuàng)新。”證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出。

這種監(jiān)管態(tài)度一直貫穿著整個(gè)基金銷售觸“電”的過程。

以余額寶鏈接增利寶直銷的審批過程為例。事實(shí)上，這款產(chǎn)品雖然在宣傳過程中，被強(qiáng)調(diào)為基金公司直銷的產(chǎn)品，但對(duì)于其是否屬于利用第三方電商平臺(tái)展開銷售活動(dòng)，至今業(yè)內(nèi)意見分歧。

一種意見認(rèn)為，按規(guī)定，第三方電子商務(wù)平臺(tái)就是通過互聯(lián)網(wǎng)開展的基金銷售活動(dòng)中，為基金投資人和基金銷售機(jī)構(gòu)之間的基金交易提供輔助服務(wù)的信息系統(tǒng)，顯然支付寶在余額寶中提供了輔助服務(wù)，因此屬于利用第三方電商平臺(tái)。

另一種意見認(rèn)為，輔助服務(wù)的定義很寬泛，具體執(zhí)行中可以考慮商務(wù)部對(duì)于電子商務(wù)的定義，即提供撮合服務(wù)的行為，從這個(gè)角度說，支付寶并沒有提供撮合服務(wù)，不屬此列。

“兩種意見都存在，這是業(yè)務(wù)創(chuàng)新過程中會(huì)出現(xiàn)的情況，既會(huì)有法規(guī)沒有覆蓋的地方，也有市場(chǎng)對(duì)于認(rèn)識(shí)的不一致、存在爭(zhēng)議的地方。”證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人告訴本報(bào)記者。

證監(jiān)會(huì)考慮的出發(fā)點(diǎn)是，爭(zhēng)議和不確定性會(huì)否影響投資人利益，會(huì)否導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)事件和不安全。

“余額寶作為平臺(tái)與否并不影響上述兩個(gè)方面，這種行為s*先是給投資人提供更便捷的渠道，盡管有爭(zhēng)議，我們依然支持允許創(chuàng)新的推出。”上述部門負(fù)責(zé)人指出。

但是，證監(jiān)會(huì)將組織業(yè)內(nèi)專家進(jìn)行論證，討論以后類似余額寶的操作是否要納入利用第三方電子商務(wù)平臺(tái)進(jìn)行基金銷售的監(jiān)管。

再者，是余額寶鏈接基金公司直銷貨幣基金所帶來的銷售適用性問題。基金銷售中z*重要的一點(diǎn)是銷售適用性原則，即要把基金產(chǎn)品銷售給正確的投資人。不同投資人風(fēng)險(xiǎn)承受能力不一樣，所以銷售過程中，基金銷售人很重要的責(zé)任就是評(píng)估投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，把合適的產(chǎn)品銷售給投資人。

“這確實(shí)是我們非常關(guān)注的問題。”上述部門負(fù)責(zé)人指出，余額寶業(yè)務(wù)因6月13日剛推出，包括銷售適用性執(zhí)行在內(nèi)的很多事情還需進(jìn)一步了解論證。