【中國(guó)制冷網(wǎng)】公司公布2008年業(yè)績(jī)。2008年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.1億元，完成2008年計(jì)劃的94.6%，同比下降8.5%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.36億元，完成2008年計(jì)劃的101.1%，同比下降9.3%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.27億元，同比下降3.1%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.36元，下降2.7%。

    投資收益業(yè)績(jī)良好。公司積引進(jìn)外資組建合資企業(yè)，其中近七成企業(yè)為中日合資。2008年，公司按權(quán)益法核算中外合資企業(yè)群實(shí)現(xiàn)銷售收入67.5億元，同比增長(zhǎng)1.05%；其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入超過(guò)1億元的有九家，其中超過(guò)10億元的有三家；凈利潤(rùn)超過(guò)1，000萬(wàn)元的有五家，其中超過(guò)5，000萬(wàn)元的有一家。公司獲得投資收益8，092萬(wàn)元，同比減少13.80%。其中，投資收益占公司凈利潤(rùn)10%以上的中外合資企業(yè)有三家，分別是大連三洋壓縮機(jī)有限公司、大連三洋空調(diào)機(jī)有限公司、大連三洋冷鏈有限公司。

    加大節(jié)能環(huán)保型產(chǎn)品投入。“十一五”期間，大連市規(guī)劃建設(shè)水源熱泵項(xiàng)目13項(xiàng)，涉及供熱供冷面積1100萬(wàn)平方米，截至2008年4月份，已開(kāi)工5項(xiàng)，完工4項(xiàng)，實(shí)現(xiàn)供熱供冷面積67.72萬(wàn)平方米。2009年，海水源熱泵再次列入住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部建筑節(jié)能與科技司2009年工作要點(diǎn)中。公司把握時(shí)機(jī)，引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)，開(kāi)發(fā)出的節(jié)能海水熱泵產(chǎn)品已經(jīng)配套于星海灣海水源熱泵一期工程等項(xiàng)目，并將成為未來(lái)幾年主要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

    2009年一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)源自投資收益。公司2009年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷售收入13.5億元，利潤(rùn)總額1.5億元。從去年下半年以來(lái)，下游需求有所放緩，目前存在著訂單不足的風(fēng)險(xiǎn)。一季報(bào)披露，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.73億，同比下降25.1%。凈利潤(rùn)1852萬(wàn)，同比增長(zhǎng)30%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.05元，同比增長(zhǎng)25%。實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是投資收益較上年同期增長(zhǎng)1471萬(wàn)，增幅172%。

    催化劑和風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響的不確定性與原材料價(jià)格的大幅波動(dòng)是公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)因素；但海水熱泵等新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)推廣，以及三洋入股集團(tuán)后所帶來(lái)的管理水平的提升將有助于提升公司業(yè)績(jī)。

    我們給予公司給予35倍PE，對(duì)應(yīng)2009年預(yù)測(cè)EPS的股價(jià)為11.9元，上調(diào)至增持評(píng)級(jí)。