近日，上期所庫存報(bào)告顯示，銅庫存自農(nóng)歷新年前的131,645噸增至179,891噸，短短14天增加了48,246噸。伴隨而來的還有滬倫比值趨壞，不利于進(jìn)口。

雖然z*新的兩期庫存報(bào)告相隔一個(gè)農(nóng)歷新年假期，但相較于去年同期的增長(zhǎng)9899噸，以及節(jié)后第二次庫存報(bào)告16,865噸的增量，今年接近5萬噸的庫存增量在一定程度上反映出今年春節(jié)期間的銅消費(fèi)疲軟。而作為春節(jié)訂單情況差于以往的z*有力證據(jù)，就是銅材加工企業(yè)相較于往年的提早放假和延遲開工。

事實(shí)上，國內(nèi)外銅庫存量一增一減背后，頗為耐人尋味。SMM注意到，雖然LME銅庫存自2011年6月的近48萬噸一線高位連續(xù)下降，至今年2月初銅庫存已連續(xù)減少了近15萬噸。市場(chǎng)人士相信大幅減少的LME庫存是因中國市場(chǎng)消費(fèi)所致。但上期所銅庫存在歲末年初的短短兩個(gè)月中，增至2010年5月以來的z*高點(diǎn)，增長(zhǎng)量高達(dá)122,236噸。以上的數(shù)據(jù)變化表明，所謂的LME銅庫存流入中國大陸，僅僅是庫存轉(zhuǎn)移，并未形成實(shí)際消費(fèi)。因此，LME庫存連續(xù)下降不能直接歸為銅價(jià)上漲利好因素。

庫存量的大增，以及略顯清淡的銅消費(fèi)使節(jié)后滬期銅不跟漲倫銅。滬銅主力月收盤與LMES15點(diǎn)銅價(jià)比值也一路下滑，至2月6日該值已降至7.1。

據(jù)與各市場(chǎng)人士溝通發(fā)現(xiàn)，雖然對(duì)后期銅市表示看空人士較少，但對(duì)于漲幅各方均給出了保留態(tài)度。SMM認(rèn)為，后期若要銅價(jià)確認(rèn)上漲趨勢(shì)，仍需國內(nèi)銅材消費(fèi)能力提升、高位庫存明顯回落來佐證。