【中國制冷網】今年年初以來，家電圈出現了一個幾年不見的景象：廣大的空調線下代理商、經銷商在補庫備貨方面的熱情十分高漲，眾多品牌在春季開盤會、提貨會上賺得盆滿缽滿，豐收遠勝往年。那么，到底為何出現這種現象呢？而這是否會導致去年的庫存高企現象重演呢？

　　渠道備貨熱情高漲

　　開年以來，空調出貨量激增，代理商、經銷商備貨熱情高漲，筆者認為其原因有三個：

　　第一，2016年6月份以來的行情回暖，大幅消化了當時空調市場的庫存，空調代理商、經銷商具備補貨動力。

　　受高溫天氣、房地產市場火爆帶動空調銷售等因素影響，空調零售市場自2016年6月開始十分火爆。據中怡康推總數據，從2016年6月至2017年3月，空調市場的零售量增速達到27.8%。如此火爆的終端市場帶來的是空調庫存迅速下降。據中怡康測算，2016年3月空調行業總庫存高達4263萬臺，由于旺季終端零售十分火爆，到了2016年7月空調行業總庫存迅速下滑至2680萬臺，空調代理商、經銷商的庫存大幅降低，具備了長期的補貨動力。

　　第二，空調成本暴漲帶來的提價預期促使備貨需求提前釋放。

　　由于銅、鋼板、塑料等大宗原材料、物流成本、安裝維修等人工成本的集體暴漲，空調企業成本上升迅速，空調產品的漲價需求迫在眉睫。據中怡康線下月度零售監測數據，2017年第一季度，線下空調市場均價達到3913元，同步增長4.5%。分成產品種類來看，除APF一級的掛柜機、APF二級柜機外，其他產品種類均價均實現同步上升。其中，定頻掛機漲價z*為兇猛，2017年第一季度線下定頻掛機均價為2153元，同步漲幅高達6.8%。在空調產品均價大幅上升的背景下，代理商、經銷商為提升自身利潤空間，紛紛提前備貨，造成2017年年初空調提貨火爆的場面。

　　第三，經歷9個月的行情牛市后，代理商、經銷商對未來行情的預期提升。

　　空調行業有個特點，即季節性十分明顯，旺季5~7月的零售量規模能達到全年的45%左右。由于制造產能、物流運輸、銷售渠道層級多等限制，若旺季市場十分火熱時，空調貨源一套難求。當代理商、經銷商由于自身備貨不足導致旺季賣斷貨后，是很難及時補貨的，只能坐看別人“吃肉”。在這種行業背景下，z*近9個月空調市場持續火爆又使代理商、經銷商有很高的未來預期，所以為了旺季有貨賣，代理商、經銷商踴躍提貨。

　　庫存高企或將不會重演

　　經銷商進貨量激增，會否讓目前空調行業庫存高企？這樣的庫存是否會給行業帶來風險呢？

　　據中怡康測算，2017年3月空調行業總庫存規模為3643萬臺，這個數據較往年平均水準要高一些，但是對比歷史高位——2016年3月空調行業總庫存規模4263萬臺來看，2017年3月的行業庫存總量3643萬臺，相比去年同期足足減少了620萬臺。筆者認為，目前的行業總庫存尚屬合理范圍內，還不算高企。

　　那么這樣的庫存是否給行業埋下隱患呢？對于這個問題，筆者有個通俗的比喻，如果把內銷比喻為進水管，把零售比喻為出水管，把庫存比喻為水池中的水。在進水管（內銷）如此洶涌的情況下，想要知道水池中的水（庫存）是否危險，我們必須了解出水管（零售）的表現是怎么樣的，這才是解決問題的關鍵。

　　目前的空調零售市場，無疑是非常火爆的。據中怡康推總數據，2017年第一季度，空調零售量規模達到935萬臺，同步增長32.2%。目前的空調零售市場如此火爆，主要有兩大原因：房地產周期輪動和宏觀環境轉暖。據中怡康調研分析，此次房地產周期輪動對目前空調市場的影響力要明顯大于宏觀環境對空調的影響力。所以，未來空調市場走勢如何，房地產周期輪動因素十分關鍵。

　　據國家統計局數據，2015年商品房銷售面積同比增長6.5%，2016年商品房銷售面積同比增長22.5%，2017年1~2月商品房銷售面積同比增長25.1%，2017年1~3月商品房銷售面積同比增長19.5%，從中可以看出本輪房地產周期行業從2015年開始發酵，2016年年初至2017年2月處于十分火熱的狀態，到2017年3月開始逐漸降溫。而據行業研究，空調銷售和房地產銷售之間存在一個滯后期。因為從買房到買空調之間需要經過較長的入住等待期、裝修期，所以房地產的銷售情況在經過半年多的滯后期后，才會影響空調銷量。由此我們判斷，2017年上半年空調市場表現，是受益于房地產周期輪動因素這一利好的，因此會有一個不錯的表現。中怡康預計，2017年第二季度，空調市場零售量規模將達到2133萬臺，同比增長17.4%。

　　而到了2017年第三季度，雖然房地產周期輪動還會給空調市場帶來部分利好，但并不足以直接決定第三季度空調市場表現，天氣氣溫因素將成為決定第三季度空調市場的關鍵。據國家氣候中心預測，2017年汛期（5~9月）我國氣候狀況總體偏差，極端天氣氣候事件多發，降水總體“北少南多”，旱澇并存，洪澇災害將輕于去年，干旱將比去年重。解讀其意，從“極端天氣頻發”、“干旱將比去年重”等字眼來看，2017年夏天有利于空調銷售的可能性偏大一些。當然天氣波動性太大，出現涼夏的可能性依然存在，具備一定潛在風險。

　　綜上所述，2017年上半年空調終端零售市場將保持目前火熱行情，但到了第三季度，會存在天氣這個不可控的風險。所以，筆者對于目前的空調行業庫存是否具備風險這個問題，也有兩個答案：夏季炎熱這種情況發生的可能性偏多一些，以目前的行業庫存量來看將不成問題；夏季涼爽的概率偏小，但一旦發生則勢必將形成庫存堰塞湖，由于第二季度空調零售市場的良好表現，第三季度空調零售即使下滑也不會影響過大，所以風險也是可控的，危機出現的可能性不大。